新台币异动折射出的是美国资本困局？萨默斯：特朗普政策自相矛盾！

财联社5月9日讯（编辑 潇湘）美国前财长萨默斯周三(5月8日)表示，近期新台币的异动揭示了特朗普政府尚未解决的一个(yígè)关键(guānjiàn)挑战：美国可能(kěnéng)面临资本流入减少的困境。

中国台湾地区长期以来一直是美国(měiguó)金融资产的主要投资者之一。

本周一，新台币兑(duì)美元汇率曾一度创下了1988年以来最大的单日涨幅。有关新台币异动原因的说法一时间可谓众说纷纭，有业内人士(yènèirénshì)猜测贸易谈判中可能涵盖部分(bùfèn)汇率条款，而另外不少业内人士则提到中国台湾地区的寿险业(shòuxiǎnyè)过去十年间对美元资产的大规模配置，在汇率波动下存在对冲(duìchōng)不足的风险，不少出口商和保险公司在短时间内仓促削减(xuējiǎn)或对冲其美元敞口。

对此，经验丰富的萨默斯在接受媒体采访时表示，台湾的情况正恰恰表明美国在资本流入和贸易逆差(màoyìnìchā)方面，正面临更广泛的挑战。他认为，从算术角度来说，如果不减少(jiǎnshǎo)外国(wàiguó)资本流入，美国不可能(kěnéng)真正解决贸易逆差问题。

事实上，财联社本周早些时候就曾介绍过，经济理论认为，贸易逆差通常(tōngcháng)会通过资本账户(zhànghù)盈余来平衡。

美国财政部数据显示，去年美国从海外证券投资(tóuzī)资本净流入为1.1万亿美元，这几乎(jīhū)等同于美国1.2万亿美元的年度商品贸易逆差。

目前身为哈佛大学教授的萨默斯指出，特朗普政府显然没有(méiyǒu)意识到，他们(tāmen)对贸易逆差的反感和对资本流入的欢迎，其实是自相矛盾的。

美国现任财长贝森特本周早些时候曾称赞美国在全球金融中的核心地位(dìwèi)，并表示(biǎoshì)政府希望使美国对国际资本“更具吸引力”。但从某种意义上来说，特朗普政府的关税举措本身就(jiù)在与这一愿景“逆向(nìxiàng)而行”。

萨默斯表示，“我尚未听到财长深思熟虑地解答这个问题：如果按照政府反复强调(fǎnfùqiángdiào)的政策(zhèngcè)重点来缩减(suōjiǎn)贸易逆差，我们该如何维持利率稳定所需的资本流入？”

目前，海外(hǎiwài)投资者持有约30%的美国(měiguó)国债，以及大量美国公司债和其他证券(zhèngquàn)。很显然的是(shì)，若外资进行减持，将大幅推高美国融资成本。而亚洲经济体长期以来既是美国贸易逆差的主要来源，也是资本流入的重要通道。

以中国台湾地区为例，新台币走强无疑可能(kěnéng)将削弱出口美国的台湾商品(shāngpǐn)(shāngpǐn)的竞争力，从而可能缩减去年中国台湾地区对美约(duìměiyuē)740亿美元的商品贸易顺差。但持续顺差的另一面，其实是台湾对美证券投资的庞大规模。

美国财政部最新年度统计显示，中国台湾(táiwān)地区持有的美债和其他证券总额接近(jiējìn)8000亿美元，几乎与台湾本身的GDP规模相当。

著名的(de)“美元微笑理论”创立者、Eurizon SLJ Capital首席执行官(zhíxíngguān)Stephen Jen周三(zhōusān)也曾表示，随着亚洲国家逐步减持其储备的美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的“雪崩式(shì)”抛售。

Jen和其同僚Joana Freire在一份最新(zuìxīn)发表的报告中写道，由于亚洲地区对(duì)美国的贸易顺差不断扩大，亚洲出口商和投资者多年(duōnián)积累的美元储备可能已形成了(le)“极其庞大”的规模。而(ér)随着美国主导的贸易战升级，部分亚洲投资者可能会将大量资金汇回国内，或加大对美元贬值的对冲(duìchōng)力度，这可能将引发对这一全球储备货币的抛售潮。